怎样避免成长陷阱

优秀的投资管理人，经过长期的投资实践，其“平均”投资回报优秀且稳定，通常被市场尊称为价值投资的代表。价值投资的核心标志就是安全边际。对于成长型投资者，如果在自己投资估值体系中加入安全边际的思想，一样可以做到价值投资。就本质而言，成长是价值的一种，二者相辅相成。但并非所有成长型投资都是价值投资，价值投资与能不能赚钱也不能划等号。

在A股市场，受益于GDP的高速增长，成长型股票更容易获得投资者青睐。中小板、创业板新股IPO发行市盈率动辄高达三、五十倍，成长型股票一直获得投资者的追捧。成长股最吸引人的地方是他的成长性，如果投资者在公司成长初期以合理价位买入，且公司预期每股收益能够达到或者超预期的水平，那么买入并持有就能获得高回报。如何选择成长股?华尔街的成长股投资大师都有经典描述，并且给出了具体的选股标准。综合成长股投资大师的选股标准，定性分析似乎是最重要的，判断成长股的成长性来源和持续性是成长投资的关键。规避成长陷进和发现早期成长股并以较低价格买入是成长型投资获得超额收益、防范风险的最重要手段。

从企业经营管理角度，成长性来源可以从以下几个角度去考察：一是行业性的成长潜力，这是企业成长性最为突出的来源，稍有竞争实力的企业一般都能获得行业性的平均增长速度;二是挤占竞争对手的份额，竞争实力强的企业一般可以通过差异化竞争手段来挤占对手的市场份额，这一点在行业增速放缓甚至下降的时候表现特别显著;再有就是企业通过研发新产品或者新技术，推出新产品开辟新市场，这也包括替代品或者互补品的研发和生产;更能体现企业经营管理能力的成长性来源是新市场和海外市场开拓，龙头企业一般具有海外市场开拓的先发优势。